近期 ，巴西幹旱導致的減產預期使國內外糖價強勁反彈 ，但由於國內消費疲軟 ，供過於求格局一時間難以逆轉，天氣炒作助推的白糖期價反彈恐難持久 。

截至本周 ，巴西中南部地區高溫幹旱天氣已經持續6周 ，產區土壤水分不足導致種植戶停止擴種 ，幹旱損及巴西下一年度甘蔗單產前景 ，巴西聖保羅州蔗產聯盟估計 ，受此影響 ，2014/2015製糖年 ，巴西中南部地區甘蔗將減產3500-4000萬噸 。同時歐盟 、墨西哥及烏克蘭也同樣麵臨減產 。上年度全球糖市供應過剩量為473萬噸,國際糖業組織預測當前年度全球供應過剩將較上次預估下降11%至420萬噸 。

但國際市場上的供應縮減利多有限 ，國內供需失衡的局麵仍將製約糖價的上漲 。國內方麵 ，本年度糖供應已進入生產旺季 。截至1月底 ，本製糖期全國已累計產糖652.04萬噸 ，比上製糖期同期產量670.96萬噸減少18.92萬噸 ，減幅為2.82% 。截至1月底 ，本製糖期全國累計銷售食糖273.24萬噸 ，比上製糖期同期銷售食糖364.03萬噸大幅減少90.79萬噸 ，累計銷糖率41.91% ，而上製糖期同期則為54.26% ，產銷率同比大幅回落12.35% ，由此說明國內糖供需關係已經轉向顯著偏空 。

國內糖銷售價量關係也呈現價跌量縮的利空格局 。1月末 ，重點製糖企業(集團)累計加工糖料4612.46萬噸 ，累計產糖量為538.69萬噸 ，比上製糖期同期的548.34萬噸減少9.65萬噸 。重點製糖企業(集團)累計銷售食糖218.9萬噸 ，比上製糖期同期的318.25萬噸減少99.35萬噸 ，累計銷糖率40.63% ，比上製糖期同期的58.04%大幅下降17.41% ；成品白糖累計平均銷售價格4986.45元 ，比上製糖期同期的5723.77元下跌737.32元 。

從國內外糖價價差上看 ，出現顯著收斂趨勢 ，美盤原糖期價大幅反彈 ，其指數自1月28日低點14.93美分上漲至2月25日高點17.81美分 ，不足1月累計漲幅達到19.29% ，導致進口成本由3922元上漲至4520元 ，漲幅為598元 。同期國內食糖現貨指數則由4756元下跌至4690元 ，跌幅為66元 。雖然國內外糖價呈現內弱外強態勢 ，但進口成本仍對國內糖價維持貼水 ，對國內市場依然存在衝擊 ，僅僅是力度略有減弱 。