國慶長假期間國際原糖期價創出6個多月以來的新高 ，除去對巴西天氣狀況擔憂所導致的短期買盤之外 ，10月合約順利巨量交割 ，一定程度上透露出市場對現貨的消化能力較強的信號 ，這對中期糖價延續反彈行情是十分有利的 。從長期來看 ，目前正值國內食糖市場新老榨季的更替之際 ，盡管存在新榨季增產的壓力 ，但如果全球經濟形勢逐步好轉 ，需求也將隨之增加 ，加上目前鄭糖期價已經跌破生產成本 ，基本到了跌無可跌的地步 ，預計鄭糖市場將步入中長期築底行情階段 。

糖市長期跌勢將得到抑製

截至目前 ，國際糖價和鄭糖期價已經走出了曆時將近3年的下跌行情 。國際 、國內糖市自2011/2012製糖年開始步入三年增產周期之中 ，供給過剩的壓力造成國際糖價自36美分/磅的高點 ，最低曾跌至16美分/磅 ，最大跌幅超過55% ，而鄭糖期價總跌幅也達到了36% 。應該說 ，糖價的長期弱勢運行已經使得供給過剩的利空影響得到充分消化 。對於2013/2014製糖年來說 ，糖價處於相對低位運行，一方麵將影響生產積極性 ，增產的壓力將相應減輕 ，另一方麵較低的糖價也將促成更多的消費 ，同時對替代品的競爭力也將增強 ，因此預計糖市的長期跌勢將得到抑製 。

宏觀經濟向好將提振消費

對於2013年第四季度乃至2014年的全球經濟形勢 ，市場預期複蘇的步伐將進一步加快 ，對白糖的需求也將起到較好的促進作用 。自2013年以來 ，美國經濟持續處於良好的複蘇過程當中 ，歐洲經濟也步入危機後的恢複階段 ，而中國在逐步完成經濟結構性調整和轉型後 ，中國經濟的內生動力得到較大提升 。同時 ，十八屆三中全會即將召開 ，更多有利於促進經濟發展的政策措施將陸續推出 ，未來多項政策的疊加效果 ，將對中國經濟的總體運行起到良好的推動作用 ，市場信心也將得到較好的恢複 ，商品價格將獲得良好支撐 。

收購價降低不意味著鄭糖一定下跌

市場預期新榨季甘蔗收購價的聯動價格會在6500元/噸左右 ，由此新榨季的甘蔗收購價將下調450元/噸左右 ，新榨季的食糖成本價在5200—5300元/噸 。而當前鄭糖期價已經跌破了新榨季的成本價格區間 ，因此甘蔗收購價降低並不意味著鄭糖期價一定會下跌 。

總體來看 ，目前糖市已經出現轉機 。近期ICE原糖的基金淨多持倉達到兩年多以來的最高水平 ，技術上看 ，ICE原糖和鄭糖均呈現出明顯的底部形態特征 ，從理論上測算 ，鄭糖1401合約上方目標位或至少達到5300元/噸一線 。但長期看 ，國內新榨季總體供給量仍將處於高位 ，鄭糖期價在5100—5400元/噸區間長期振蕩築底的可能性較大 。