新利18

截至目前，国内糖市2012/2013榨季已进入9—11月的纯销售期
，在经历了由6、7月销售数据利好和中秋节日备货催生的上涨行情后，当前国内糖价运行平稳

。在河南郑州白糖贸易商李世军看来
，市场的平静可能是暂时的，国内糖市进入纯销售期后容易出现季节性翘尾行情，市场对此预期也比较强烈
，这会对糖价形成支撑
。

不过

，国泰君安期货白糖高级分析师周小球并不认同这个观点
，当前虽然国内PMI超预期回升，国内经济运行良好会提振糖市需求，但糖价所面临的压力依然巨大。这种压力主要来自国储糖库存庞大、进口糖质优价廉和新榨季糖料收购价预期下调三个方面。

“虽然2012/2013榨季国家计划收储300万吨白糖，由于收储未能达到预期的支撑糖价的目的，实际只收储了180万吨左右
，但当前国储糖库存仍十分庞大，估计总量在570万吨左右。”周小球对期货日报记者说
，庞大的库存最终要抛向市场，这令国内糖市始终面临供应随时大幅增加的压力，投资者轻易不敢大规模在郑糖期市做多
。

近期，印度卢比和巴西雷亚尔持续贬值
，从而刺激两国白糖生产商积极出售产品，并导致国际原糖主力10月合约期价向16美分/磅一线靠近。据了解，印度新榨季预期增产，而巴西糖料生产形势比较乐观，当前两国白糖生产商正在加紧出口陈糖
，后期国际原糖期价跌破16美分/磅的可能性较大
。而根据当前的进口糖成本推算，配额内进口糖利润在1000—1300元/吨，配额外进口糖利润在500—600元/吨

。在国际原糖期价不断下行的背景下，加上高额进口利润的刺激，质优价廉的进口糖将源源不断地流入国内糖市
。“郑糖已注册仓单库点分布情况已经说明这个问题。”主要在东北地区进行白糖贸易的王松告诉记者，山东日照港和辽宁营口港郑糖指定交割库一直有大量白糖仓单生成，而这两个港口是我国进口糖的主要到达地。

周小球认为，在国内糖市进入纯销售期以后
，虽然生产停止减少了国产糖供应量，但进口糖增加仍有可能令整个榨季剩余量增加
，并会进一步打压国内糖市看涨的信心。与此同时，随着国际原糖期价下跌
，国内糖价跟随回落的可能性很大
。目前
，国内糖市基本面
、政策面没有任何实质性利多因素存在，加之新榨季糖料长势较好
，市场预期新榨季糖料收购价还要下调，国内糖价难有良好表现，后期延续偏弱振荡格局的可能性较大
。