糖市半年多來的行情明顯處於消化利空格局的階段 ，糖市所麵臨的主要問題之一就是“去庫存化” 。國儲庫存高企限製了收儲能力 ，且收儲成本遠高於目前市場價格 ，從庫容 、資金成本上講對持續收儲都不利 。因此 ，三季度收儲可能性不大 。

其實 ，很多農產品上的收儲政策都已顯得有些力不從心 。除白糖外 ，還有玉米 、棉花 、大豆等品種 ，共同問題都是國儲庫存量過於龐大 。包括大部分本年度產的品質較差的玉米 、80-90%的本年度產的棉花 、接近全國產量半數的食糖等等 。不僅如此 ，這些商品的收儲價格基本都高於現貨市場價格 。龐大的收儲規模 ，使這些商品的定價機製被扭曲 ，失去了“價格調節市場”的作用 ，下遊企業承受不了 ，轉而追求國外更廉價的原材料 。目前 ，不少行業都處於困境中 ，這使國內市場銷售低迷 ，上遊企業也無法獲得更多實惠 。

不論以後的政策是延續收放儲政策 ，還是改成直補政策 ，糖市都要經曆一輪去庫存的過程 ，且早期收儲的一批白糖 ，保質期限已臨近 。因此 ，對下半年輪儲的可能性不能掉以輕心 。

此外 ，內外價差長期維持高水平 ，國內糖市扭曲定價使進口大規模擴張 。這也是糖市所要麵臨的主要問題之一 。2013年進口規模雖有縮減 ，但隻要內外價差不回歸正常水平 ，大規模進口還將持續 。

從流動性層麵看 ，6月份時部分銀行流動性緊張 ，7月份並沒有本質性改善 。很多機構預測流動性正悄悄趨緊 ，下半年經濟形勢 、流動性狀況甚至會比上半年更糟糕 。單單流動性趨緊 ，中間商 、終端企業的補庫 、囤貨行為都會受到抑製 。這就意味著除正常工業需求外 ，別無儲備 、投資等其他需求 。換句話說 ，下半年的需求狀況不會更好 ，甚至可能會比上半年還差 。

基於上述判斷 ，白糖格局仍舊持空 。隻是8月份仍是旺季 ，華南地區天氣酷熱 ，支撐旺季消費 。工業庫存又比往年偏低 ，原糖再度迎來反彈 ，預計反彈將持續到8月上旬 ，甚至中旬 。因此 ，糖市並無多大下跌空間 ，8月份仍可能輕度走強 。除非政策再變 ，或者明確放儲 。　　展望後市 ，現行的宏觀經濟政策會持續 ，但對需求不必有多好預期 ，下遊終端行業處境困難 ，白糖期價低點仍可能在4700-5000元/噸之間 。截至8月2日 ，文華白糖指數低點探至4865元/噸 ，處於上述期價低點區間中 。操作上 ，遭遇阻力不能突破則試空 ，回撤支撐則試多 。大級別行情是小概率的 ，建議增加出入場頻率 ，縮短持倉周期 ，有盈利即可考慮部分止盈 ；另需關注政策變動、進口數據 、天氣變化等 。