食糖銷售將提速

數據顯示 ，近六個榨季7—9月份我國工業銷糖量整體呈現逐步增加的態勢 ，2006/2007至2011/2012榨季工業銷糖量為266.28萬噸—318.38萬噸（不含收儲量）之間 ，平均值為296.10萬噸 。而截至9月底 ，全國食糖工業庫存量僅為262.84萬噸 ，按照近六個榨季的平均銷量 ，預計9月底 ，本榨季生產的新糖將銷售完畢 ，且7—9月為傳統食糖消費相對旺季 ，用糖量的增加也會使這一進程加快 。

滇糖外運量喜人

上半年 ，雲南食糖鐵路外運量一路飄紅 ，甚是喜人 。6月份鐵路外運量高達22.2萬噸 ，同比增長39.62% ，創曆史新高 。1—6月份雲南鐵路累計外運食糖量為112.27萬噸 ，增速明顯 。另據了解 ，上半年廣西食糖鐵路外運量為95.8萬噸 ，同比下降11.79% ，該地區食糖現貨價格較高或是製約其銷量的主要因素 ，而價格相對較低的雲南糖則受到市場的青睞 。

現貨價格下行空間不大

16日 ，主產區白糖現貨價格出現小幅下調 ，雲南昆明現貨價格為5230—5250元/噸 ，廣西柳州 、南寧等地現貨價格為5360—5370元/噸 ，較前期小幅下調20—40元/噸 ，再次對糖價走勢形成利空 。不過從近幾日情況看 ，食糖現貨價格在新的均衡水平下再次持穩 ，同時考慮到食糖產銷進度及庫存 ，預計後期下行空間或將有限 。

印度下榨季產糖量或下降

日前 ，印度糖業協會表示 ，印度最大的產糖邦——馬邦甘蔗主產區遭遇嚴重旱情 ，預計2013/2014製糖年印度食糖總產量或僅為2370萬噸 ，較2012/2013榨季下降5% 。印度作為全球第二大產糖國 ，其中食糖總產量的下降或給全球食糖供需相對寬鬆的格局帶來重要影響 ，亦可能是一個轉變的信號或臨界點 。

總結及操作建議

QE退出並無預先設定路線圖 ，伯南克做莊全球市場 ，但有分析認為 ，若美國按照當前速度複蘇的話 ，美聯儲依舊會在今年晚些時候削減QE規模 ，並將於2014年年底前退出QE 。QE退出預期增強 ，美元重新走強或將給包括白糖在內的大宗商品施壓 ，因此短期內仍應該以振蕩築底思路對待鄭糖 ，圍繞4800元/噸波段操作為宜 。但下半年如果出現消費需求增加 ，食糖銷售進程加快以及印度下榨季食糖產量有可能下降等利好因素 ，對糖價後市則不宜過分悲觀 。作者單位 ：徽商期貨